房地产板块面临阶段性休整

　　时间：01-30

在近期股指连续创出新高的同时，房地产板块却出现逆势跳水，而周二的缩量反弹，也显示出调整还未结束。

房地产股的此次大跌，主要是关于物业税的报道所引发的。据报道，物业税在2008年可能会在少数几个城市试点，对此市场认为，房地产行业可能会遭遇重大冲击。房价的上升是在房地产行业垄断竞争的背景下，由高涨的开发成本、长期的供应短缺和强劲的房地产需求共同引起的。物业税只是以抑制需求为主的调控政策，但房地产行业的垄断属性、成本因素和供应短缺的现状均受制于非市场化的土地供应这一制度因素，预计短期内很难发生改变。因此，房地产市场受物业税的影响将比较有限。

截止到2007年8月，各地商品房销售面积同比增长速度不断上升，市场景气不改。物业税初始税率不会太高，约为0.8%，并可能对小户型或首套住房免税，加之离全面开征物业税仍需2-3年时间，所以我们认为，物业税等调控政策的实质性影响远小于心理影响，对房地产类上市公司，尤其是一线龙头业绩高增长很难产生负面影响。

不过需要注意的是，房地产股的二级市场走势通常受政策出台的影响较大。例如，今年年初出台的关于土地增值税的政策也曾导致房地产板块出现一定幅度的调整。加之目前整个房地产板块的估值都处于高位，容易形成共振，因此预计这次的调整时间会长一些。

但是，调控政策并不会因此改变整个房地产行业的中期良好上升趋势，目前的调整也只是主力暂时性的高抛，等跌到一定程度势必会再度买回。可以预见，人民币升值步伐不止，房地产股的上升趋势也很难停下脚步。因此，投资者可在短期暂时回避风险的同时，继续中线看好房地产股。